张懿宸最新发声：线上实盘配资监管加强，行业将如何规范发展？

2026年全国政协会议的召开，恰似一面镜子，映照出当下中国经济在高质量发展道路上的关键议题。资本市场如何实现高质量发展、餐饮等消费行业怎样复苏、高水平对外开放又该怎样推进元鼎证券，这些问题如同交织的丝线，牵动着经济运行的每一根神经。全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸，凭借其近20年在并购基金、餐饮消费等重点领域的深耕与洞察，提出了并购基金参与资本市场重组、提振餐饮消费以及优化QFLP税收政策这三个核心关注点，为我们剖析经济问题、探寻发展路径提供了独特视角。

## 并购基金：破局“退出堰塞湖”，激活产业整合新动能

当前，中国经济已步入高质量发展新阶段，并购基金在资本市场并购重组中的作用愈发凸显。然而，过去一段时期形成的规模超10万亿元的私募股权基金正密集进入退出周期，资本市场容量却相对有限，绝大部分基金和项目难以通过上市实现退出，一级市场由此形成了所谓的“退出堰塞湖”。这一困境如同横亘在并购基金发展道路上的巨石，严重阻碍了其参与资本市场重组的步伐。

监管层敏锐地察觉到了这一问题，展开了一系列密集的调查研究，众多机构也积极配合。随后，证监会等部门相继出台了一系列支持鼓励政策。从资本市场新“国九条”明确提出“加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场”，到2024年9月证监会发布“并购六条”，明确支持私募股权基金以产业整合为目的收购上市公司，再到2025年5月新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》将“并购六条”核心精神制度化，引入私募基金“反向挂钩”安排，这些政策如同及时雨，为并购基金深度参与资本市场奠定了坚实基础。

2025年堪称中国资本市场并购重组的元年，数据便是最有力的证明。A股重组公告案例同比增长232%，过会率增长167%，过会比例从85%增长到98%，监管的支持态度一目了然。同时，境内战略并购交易金额达2390亿美元，同比增长83%；私募并购退出达到4300亿元，同比增长139%。并购重组市场的重新活跃，无疑为经济发展注入了新的活力。

但作为从业者，我们更应关注政策的持续优化和创新。并购基金在服务科技创新、产业升级、国企改革、提升上市公司质量等方面有着巨大潜力。例如，在一些传统制造业领域，并购基金可以通过整合资源，引入先进技术和管理经验，推动企业向高端制造业转型。基于此，有四点建议值得思考：一是监管层在保障交易公平的前提下，适当放宽业绩承诺、对赌、同业竞争等方面的监管要求，鼓励持有优质产业资源的并购基金与上市公司合作，就像为优质资源与上市公司搭建了一座桥梁，促进资源的优化配置；二是正视并购基金的合理退出诉求，推广S基金、接续基金等工具，为存续期届满的基金提供顺畅退出渠道，同时鼓励社保基金、保险资金等长期资本注入，为并购基金的发展提供稳定的资金支持；三是引导并购基金聚焦零售、供应链等具有规模效应的行业，杜绝单纯资本炒作，支持头部机构打造标杆案例，以点带面推动行业发展；四是持续优化政策体系，针对穿透审查、同业竞争等难题，借鉴国际经验，探索中国特色的风险管理模式，为并购基金的发展营造良好的政策环境。

## 餐饮消费：奖罚并举，破解内卷困局

餐饮业作为实体经济的重要组成部分，在经济发展中扮演着重要角色。然而，2025年部分一线城市餐饮收入出现下滑，这一现象引起了广泛关注。餐饮行业目前面临供强需弱、利润空间受挤压等挑战，若这一趋势得不到扭转，将对就业、社零、商业地产等产生连锁负面影响。想象一下，一家原本热闹的餐厅，因客流量减少，不得不裁员，员工失业后消费能力下降，进而影响到其他行业的销售，商业地产的租金也可能因餐厅经营不善而下降，这一系列的连锁反应不容小觑。

结合中央经济工作会议“坚持内需主导”的精神，政策层面应加大扶持力度，丰富和创新支持手段，同时奖罚并举，破解内卷难题，推动餐饮行业长期健康发展。具体而言，将餐饮行业纳入“两新”政策覆盖范围，支持连锁餐饮企业进行数字化、智能化、绿色化设备更新，这有助于提升餐饮企业的运营效率和服务质量。例如，一些餐厅引入智能点餐系统，不仅减少了人工成本，还提高了点餐的准确性和速度，提升了顾客的用餐体验。

出台鼓励到店餐饮消费的专项政策也十分必要。优化消费券结构，提高堂食比重，对逆势扩张的连锁企业给予奖励，引导出租方对长期承租商户给予租金优惠等措施，能够刺激消费者的到店消费欲望，减轻餐饮企业的经营负担。就像给餐饮企业注入了一剂强心针，帮助它们在困境中坚持下来。

“奖罚并举”治理行业内卷同样关键。严厉打击恶性竞争，维护市场秩序，正规股票配资平台｜安全实盘交易｜元鼎证券同时奖励绿色餐饮和供应链共赢的标杆企业，树立行业榜样，引导餐饮企业向健康、可持续的方向发展。此外，优化和调整餐厨废油管理政策，将其视为应对气候变化的资源，探索餐饮企业与石化央企合作，推进生物柴油、航空燃料试点，服务国家“双碳”战略，这不仅有助于解决餐厨废油处理问题，还能为餐饮行业开辟新的发展路径。

## QFLP税收政策：优化规则，打造外资开放“特区”

在稳外资的背景下，QFLP（合格境外有限合伙人）制度作为吸引外资的重要渠道，发挥着不可替代的作用。QFLP制度推行十余年来，累计认缴规模逾6000亿元，已成为链接国际资本与中国市场的重要桥梁，有效服务了国内国际“双循环”相互促进的新发展格局。

然而，去年在业务开展中，我们发现针对QFLP的税收政策执行口径发生了一些调整和变化，不少国际投资者对此高度关注，希望能够进一步明确和优化。为了更好落实“扩大金融开放、吸引外资”的导向，财税部门应尽快整合跨境投资模式的税收规则，正式明确统一“被动投资”与“主动经营”的税率标准，还应明确不追溯历史所得，给予市场主体消化和反应的过渡期。这就好比为国际投资者铺设了一条清晰、稳定的投资道路，让他们能够放心地进入中国市场。

此外，积极吸收有关国家的经验，结合我国国情，给予一些特定情形下的优惠税率鼓励也是可行的。比如对投资硬科技、先进制造等国家鼓励产业的QFLP，给予优惠税率，能够更好地引导外资投向战略性新兴领域，促进我国产业结构的升级和优化。也可以考虑在海南自贸港、上海临港等区域形成“开放特区”示范效应，对符合条件的QFLP保留优惠税率，以点带面，推动全国范围内的外资开放。

各部门间加强沟通也至关重要。在出台新政特别是涉外政策前后做好增信释疑工作，多倾听外资机构的声音，多做稳定市场预期的工作，能够增强国际投资者对中国市场的信心，吸引更多的外资流入。

## 独立思考：政策协同与市场活力的平衡之道

在关注并购基金、餐饮消费和QFLP税收政策这三个核心议题时，我们不难发现，它们之间存在着千丝万缕的联系。并购基金的发展能够推动产业整合，提升企业的竞争力，进而促进经济的增长，为餐饮消费和外资开放创造良好的宏观经济环境。而餐饮消费的复苏能够刺激内需，拉动经济增长，为并购基金的投资提供更多的优质项目和机会，也能增强中国市场对外资的吸引力。QFLP税收政策的优化则能够吸引更多的国际资本，为并购基金和餐饮消费等行业提供资金支持，促进产业的升级和创新。

然而，要实现这些政策之间的协同效应，并非易事。政策的制定和实施需要考虑到各方面的利益平衡，避免出现政策冲突或叠加效应。例如，在鼓励并购基金发展的同时，要防止过度投机和资本泡沫的产生；在提振餐饮消费时，要确保政策的可持续性，避免短期刺激带来的长期负面影响；在优化QFLP税收政策时，要兼顾国家财政收入和外资吸引的平衡。只有找到政策协同与市场活力的平衡之道，才能让这些政策真正发挥作用，推动中国经济的高质量发展。

## 情境化展望：未来经济的多元图景

想象一下未来的经济场景：并购基金在政策的支持下，如同灵动的舞者，在产业整合的舞台上翩翩起舞，将一个个分散的企业整合成具有强大竞争力的产业集团，推动科技创新和产业升级。餐饮行业在奖罚并举的政策引导下，告别内卷，焕发出新的生机与活力。餐厅里，顾客们享受着数字化、智能化服务带来的便捷，品尝着绿色、健康的美食，脸上洋溢着满足的笑容。而QFLP税收政策的优化，如同磁石一般吸引着国际资本源源不断地流入中国，为经济的发展注入新的动力。硬科技、先进制造等领域在外资的支持下，取得突破性进展，中国在全球产业链中的地位不断提升。

但我们也必须清醒地认识到，经济的发展不会一帆风顺。并购基金在参与资本市场重组过程中，可能会面临市场波动、估值不准确等风险；餐饮行业在复苏过程中，可能会受到原材料价格上涨、劳动力成本增加等因素的影响；QFLP在吸引外资过程中，也可能会面临国际政治经济形势变化、汇率波动等挑战。因此，我们需要不断完善政策体系，加强监管，提高市场的抗风险能力。

全国政协委员张懿宸提出的这三个核心关注点，为我们描绘了一幅中国经济高质量发展的蓝图。并购基金、餐饮消费和QFLP税收政策，这三个看似独立的领域，实则相互关联、相互影响。在政策的引导下，我们有理由相信，中国经济将迎来更加美好的明天，在高质量发展的道路上迈出更加坚实的步伐。但这一过程需要我们保持警惕，不断调整和完善政策元鼎证券，以应对各种不确定性和挑战，确保经济始终沿着正确的方向前行。