联博朱良前瞻：2026年A股企业盈利或成市场核心驱动力

**财经观察：A股盈利驱动时代来临，产业升级与结构转型下的投资逻辑重构**

2026年开年以来，A股市场呈现出结构性分化特征，指数震荡上行中，行业轮动节奏明显加快。这一现象背后，折射出中国资本市场正从估值驱动转向盈利驱动的关键转折点。联博基金投资总监朱良指出，当前经济环境与市场生态已发生深刻变化，企业盈利质量将成为决定资产定价的核心变量。这一判断与近期消费升级、出口结构优化、反内卷政策落地等产业动态形成共振，为投资者提供了新的观察维度。

### 一、盈利驱动时代的底层逻辑重构

历史数据显示，标普500指数与沪深300指数的长期回报中，企业盈利（EPS）增长贡献率均超过70%，而估值扩张的贡献度不足30%。但A股市场长期存在"盈利增长与经济规模错配"现象，这一矛盾在2026年迎来转机。随着民营经济活力释放、公司治理水平提升，以及反内卷政策推动下的竞争格局优化，企业盈利增长开始真实反映经济转型成果。

具体表现为三个维度：其一，消费领域"小确幸经济"崛起，轻支出高反馈的消费模式催生大量细分市场，民营中小企业凭借灵活机制快速响应需求；其二，出口结构向新能源汽车、高端装备、生物医药等高附加值领域升级，海外营收占比提升有效平滑盈利波动；其三，AI技术深度渗透生产环节，智能制造、工业互联网等领域的降本增效开始量化体现。

### 二、出海战略与政策红利形成盈利增长双引擎

当前中国企业正经历新一轮全球化布局，这已成为盈利增长的重要支撑点。数据显示，2025年上市公司海外营收占比已突破25%，较三年前提升8个百分点。在半导体设备、智能汽车零部件等领域，本土企业通过海外建厂、技术授权、并购整合等方式，成功打开欧美市场空间。某消费电子龙头的越南生产基地，2025年贡献利润占比达18%，有效对冲了国内市场波动。

政策层面，"反内卷"法规的持续落地正在重塑行业生态。以光伏行业为例，最低限价政策实施后，头部企业毛利率从12%回升至18%，正规股票配资平台｜安全实盘交易｜元鼎证券行业平均ROE提升3.2个百分点。这种由政策引导的良性竞争环境，正在向新能源汽车、锂电池等领域扩散，形成可持续的盈利改善周期。

### 三、资产配置策略的范式转移

在盈利驱动逻辑下，两类资产配置价值凸显：

**1. 长久期价值资产**

红利策略正在经历进化，单纯的高股息筛选标准让位于"盈利质量+治理水平"双维度评估。某家电龙头通过数字化转型将运营资本周转天数缩短40%，同时将分红率从40%提升至60%，成为外资增持重点标的。政策导向下，A股股息支付率中位数已从30%升至40%，若能持续改善，将吸引万亿级长期资金入场。

**2. 先进生产力资产**

AI大模型与算力基础设施的融合，正在催生新的商业模式。某工业互联网平台通过部署垂直领域大模型，将设备故障预测准确率提升至92%，客户续约率提高15个百分点。在机器人赛道，协作机器人渗透率三年增长5倍，在3C装配、医疗辅助等场景实现规模化应用。这些领域的共同特征是：技术壁垒高、盈利模式清晰、具备全球竞争力。

### 四、市场关注焦点与风险点

当前投资者需重点关注三个维度：其一，企业出海过程中的地缘政治风险，特别是欧美贸易壁垒升级对供应链的影响；其二，AI技术商业化进程，需警惕研发投入与产出错配导致的盈利波动；其三，消费升级的持续性，中产群体资产负债表修复进度将直接影响"小确幸经济"的成长空间。

值得注意的是，盈利驱动时代对投资研究提出更高要求。某券商研究所统计显示，2025年机构调研频次同比增加35%，其中对管理层战略执行力、供应链稳定性等非财务指标的关注度显著提升。这预示着，主动管理能力与深度研究价值将迎来重估窗口期。

**结语**：

站在2026年的时点观察，A股市场正经历着类似2012年-2015年互联网革命时期的产业范式转换。不同的是，本轮变革的驱动力来自实体经济与数字技术的深度融合，其成果将更直接地体现在企业盈利报表中。对于投资者而言，理解这种结构性变化正规实盘配资，比预测短期指数波动更具战略意义。在盈利质量与成长性的天平上，市场终将给予真正创造价值的企业合理定价。